纺织服装网

当前位置:首页
>>
>>
正文

PTA15个交易日狂拉近千点 涨势能维持多久-

涨!涨!涨!15个交易日拉涨近1000个点,PTA此轮反弹让市场瞠目结舌。

PTA15个交易日狂拉近千点  涨势能维持多久- 

7月1日,PTA期价继续上行,主力1909合约创下4月17日以来新高,日内持仓量增40224手至170.5万手。截至昨日下午收盘,PTA1909合约以5.01%的涨幅尾盘涨停,收报于6290元/吨。昨日夜盘,PTA依然涨势不减,报收于6380元/吨。

PTA15个交易日狂拉近千点  涨势能维持多久- 

从振荡筑底到企稳上涨,PTA仅仅用了一个月的时间。6月以来的PTA涨势如虹,很多市场人士表示:涨,不奇怪,涨得这么早而且这么凶就有点奇怪了。
 

记者了解到,6月份以来PTA期现货价格迎来一轮上涨,主力合约累计涨幅高达20%左右。在期货带动下,现货价格近期亦大幅上扬,旺季未至,涨价先行。在业内人士看来,此轮强势上涨的驱动力在于成本、供需、宏观等多方面的利多叠加。此外,中美两国元首同意重启经贸磋商,无疑给市场打了一针“强心剂”,带来了情绪上的提振作用,令PTA 短期走势呈现一波较为强劲的上涨。

 

聚酯端去库显著,对PTA形成刚性需求

在目前的产业链利润分配中,PTA环节无疑是分到了最大的一块蛋糕。在PTA紧平衡的情况下,上游PX的价格变化对PTA的传导并不显著。因此,抛开上游PX的情况,下游聚酯及织造端的变化情况是目前行情的关注重点。虽然此轮上涨是来自成本支撑、自身供需、宏观环境等多方面利多的叠加,但是主要驱动力是来自聚酯端低库存下对PTA的刚性需求支撑与装置集中检修造成的供应减少之间的阶段性错配。
 

据记者了解,近期聚酯端库存去化显著,对PTA形成刚性需求。6月中旬后,聚酯端的负荷连续两周回升。期货日报记者了解到,上周聚酯平均负荷为93.7%,较上一周回升1.5%;最后一个交易日实时负荷在94.2%。事实上,这种变化显示聚酯环节的需求得到了显著改善。 

6月后聚酯品在低利润的情况下调涨了聚酯品价格,在买涨不买跌的情绪影响下,下游采购情绪提高。随着聚酯价格的不断上调,下游织造端被动补库的需求被激发。在这种情况下,聚酯品库存下降显著,聚酯工厂开工也逐步提升,进而支撑了对 PTA 的刚性需求。

目前,PTA的强势上涨体现的是在需求回升时供应减少的阶段性错配的结果。中信期货研报指出,聚酯环节的阶段性向好,对应的是 PTA 供应的不稳定。从 PTA 与聚酯开工的分化走势看,能够反映出供需错配的迹象,而当需求先与供应回升时,供需偏弱的预期就会在“PTA—聚酯”这个环节有所转向,对聚酯原料价格构成利好。
 

具体来看,6月PTA检修涉及的产能在990万吨,其中降负影响产能227.5万吨,后期有670万吨装置计划检修。受此影响,PTA 开工率自6月初出现明显下调,CCFEI数据显示,6月PTA平均开工率最低降至76.8%,低于去年同期78.8%的开工率。随着装置的重启,开工率也回升至目前的82.8%,预计本周PTA的开工率将进一步上升。不过7月初,福海创450万吨装置的检修若如期进行,将令PTA的开工率再度回落。尽管下半年PTA新装置投产令产能基数的上调100万吨,但开工率的下降,仍对阶段性供应起到缓解作用。

需求的回升而供应的减量,令PTA—聚酯这个环节的供需由偏宽松转为偏紧,这也带动了PTA库存的去化。中信研报称,据CCFEI数据显示,6月初PTA库存在106.9万吨,高于2018年同期水平;6月21日,库存降至100.1万吨,虽然同比仍略偏高,但环比呈去化迹象。而 PTA—聚酯的供需,6月也将呈现小幅去库的状态,1—5月的累库趋势将出现扭转。若聚酯高开工和 PTA 多检修的状态持续,预计7月,PTA—聚酯的供需仍有望延续去库状态。

“从PTA到聚酯端来看,我们认为,得益于下游织造产能的大幅扩张和自身低库存,未来半个月到一个月内,聚酯工厂的高开工率仍将维持。如果福化工贸的装置如期检修,7月份二者自身的供求关系仍是一个偏强的状态。”供弘则弥道(上海)投资咨询有限公司化工组组长戚明之在“期宝”2019年度下半年PTA行情策略分析研讨会上表示。

不过,虽然当前聚酯端开工回升、去库存显著,但由于终端织造环节并未真正回暖,国内织造装置的整体负荷依旧偏低且库存偏高。“也就是说,聚酯产品库存的大幅下降仍是以库存转移为主。转移到织造环节的库存能否有效消化是我们接下来需要关注的重点。如果库存能够向下传导,行情还将持续。如果织造端没有得到实质性改善,库存无法进行有效传导,未来的行情走势仍要打一个问号。”洋浦国际能源交易中心市场总监周建光说,目前,纺织服装的需求旺季还没到来,原料持续上涨,如果后期订单状况不及预期,织造端可能又会出现停车现象。

“织造环节是目前PTA产业链中最不确定的环节。事实上,织造的原料与成品库存对价格的传导影响巨大。因为成品库存占用大量资金,会影响原料备货能力,成品库存高说明终端需求乏力,而终端需求的好坏是最终为整个产业链买单的。”戚明之说,当前织造端是处于“双高”的不利局面下,即高成本和高原料库存。据了解,截止到上周末新增订单确实有改善,但是这种改善到底是需求实质性向好,还是只不过是最近价格涨得太多,大家怕后面还涨价而拿货仍不明晰。因此,织造环节的需求可持续性是有待观察的。

 

宏观环境利好是否能带来终端消费的实质性改善仍存疑

事实上,在PTA这轮上涨开始之前,整个二季度,PTA主力合约的盘面走势持续下行。
 

“中美贸易形势在今年二季度一度成为压制PTA价格癫痫病手术治疗方法可靠吗的重要因素之一,主要是因为美国可能对余下的3000多亿美元的输美产品加征关税,直接影响我国纺织服装的对外出口形势。而PTA的终端需求主要是纺织服装市场,美国又是我国重要的纺织服装产品出口国之一,因此PTA市场对此反应较为敏感。”国投安信期货高级分析师庞春艳对期货日报记者说。

6月29日,中美元首于大阪G20峰会举行会晤,双方同意,在平等和互相尊重基础上重启经贸磋商,美方不再对中国产品加征新的关税,两国经贸团队将就具体问题进行讨论。受此影响,整体产业信心或较二季度显著改善,这从昨天下午的盘面走势就能看出,PTA1909合约尾盘涨停,以5.01%的上涨幅度收报于6290元/吨。

记者了解到,昨日受到宏观环境的利好影响,服装终端市场订单有所改善,终端市场也有涨价的动作。中银国际期货分析师曹擎表示,这是比较好的利多信号,如果涨价能够传导至终端,那么在产业链内部中向上的趋势将更明确。

聚酯端库存急速下滑,中美贸易摩擦预期向好,PTA需求正回暖。但是宏观环境的利好是否能为终端消费带来实质性的改善呢?业内人士表示,这一点仍不确定,需要密切关注后市情况。

“6月中以来,中美贸易形势缓和,是PTA价格反弹的重要因素之一。但此时中美经贸摩擦放缓,只能说暂时不会向更坏的方向发展,最终能否有实质性突破不得而知。但双方的贸易企业获得了喘息的时间,部分抢出口订单可能会出现,但只限于部分对美的贸易订单,很难从根本上改变终端的消费形式。”庞春艳说。
 

“宏观方面的利好支撑目前仍停留短期内情绪上的提武汉看癫痫最好医院振,为下游织造带来的订单好转是否可持续仍要关注后期市场走势。此外,产业链内部的传导过程也需要时间,目前聚酯库存维持低位,对PTA形成刚性需求,PTA短期内仍有向上空间。”曹擎说。

“现在坯布库存维持高位,实质性改善短时间应该也很难看出来。目前聚酯尤其是长丝库存非常低,叠加宏观利好的情绪提振,短时间应该会走出一个比较好的趋势。”曹擎表示,至于中长期的实质性的改善,仍然存疑。首先,未来中美经贸摩擦是否还会有其他变数仍不能确定;其次是我们现在的出口还没有真正开始给纺织服装加关税,所以并没有非常实质性的影响。虽然今年出口数据确实一般,但也没有非常差,总的来说影响仍停留在情绪层面。

气势如虹的涨势能维持多久?在庞春艳看来,需关注PTA装置检修结束与下游聚酯库存回升的节奏。

“目前PTA的涨势是在原料端表现稳中向好,下游聚酯低库存及PTA近期有装置检修计划等基本面利好的基础上,在外围市场向好的环境中出现的,能维持多久难有确定的结论。但我们可以关注PTA装置检修结束与下游聚酯库存回升的节奏,一旦PTA检修结束,聚酯库存持续回升,供需格局由目前的偏紧占位宽松,市场关注的重心可能再度回到终端消费形式,即织造厂大量的原料备货与成品库存是否真正进入终端消费环节,而PX装置投产的利空也可能被市场关注到。”庞春艳说。

“据了解,昨日终端市场也有涨价的动作,这是比较好的利多信号。如果涨价能够传导至终端,那么这个向上的趋势应该会更明确一些。如果终端能涨上去,我认为PTA盘面的涨势至少能走一个中期的趋势出来,可能将持续到1909合约的结束。”曹擎说。

“从成本角度出发,PX、PTA和聚酯产业链对成本高度依赖,高景气周期主要为利润高低变化,而不是在边际成本附近挣扎。目前,全产业链高开工、国际油价地缘政治溢价重启,对PTA产业链价格有相对支撑。预计PTA整体估值预计下移,生产利润归于理性。随着PX新建产能的不断进入,PTA强于PX的状况仍能维武汉治癫痫病哪里好持。下游需求端增长平稳,聚酯高开工率虽无忧、但高利润难寻,在2019产业链的利润分配中,PTA分到最大一块蛋糕是确定的,不过,后期PTA与聚酯之间的利润仍在相互博弈,利润的上限则要看织造环节的情况。”银河德睿资本管理有限公司期现业务部副总监李节表示,总的来说,PTA新产能已经在路上,主力装置检修带来供应紧张的情况将弱化,供应端边际宽松。

上一篇:ICE-美国纽约期棉收盘情况(11.18)
下一篇:A字裙、牛仔短裤、小伞裙…夏日街拍还看杨幂!【图】

热门阅读

热门推荐